伊利股份近期发布的半年报显示业绩大幅下滑，引发市场关注。本文从财务基本面、业务增长、股东和管理层分析、行业格局和市场空间等方面对伊利半年报进行深度解读，并结合全球乳制品企业的估值情况，探讨伊利股份的投资策略。

关键要点

• 🤔 财务基本面分析： 伊利负债率较高，但得益于半国企地位，借贷利率较低，资金利用效率高。上半年经营现金流虽有下降，但基本与利润表变化相匹配。库存方面，上半年去库存趋势良好，原材料、库存商品下降幅度快于营收。固定资产方面，伊利固定资产规模庞大，折旧摊销较高，但未来自由现金流有望改善。分红方面，伊利分红给力，股息率较高，未来有提高空间。

• 📈 业务增长和业绩表现： 今年上半年伊利营收下降9.5%，利润增长19.4%，扣非后下降12.8%。二季度营收下降16.5%，利润下降40%，扣非后下降43%。虽然业绩表现不佳，但与同行对比后，表现并不算差。液态奶业务受挫严重，但奶粉及奶制品业务增长强劲。冷饮业务受天气影响，降幅较大，但市场份额依然领先。

• 🤝 股东和管理层分析： 二季度前十大股东中，新锐私募基金国丰兴华进入，持股比例较高，显示出机构对伊利的看好。其他股东持股较为稳定，基金机构总体增持，港资减持。

• 📊 行业格局和市场空间分析： 牛奶行业门槛较高，伊利呈一家独大趋势，未来竞争格局相对稳定。中国牛奶消费人群稳步扩大，市场空间巨大。

• 💰 估值和投资策略： 伊利股份TTM市盈率仅为12倍出头，远低于全球同类公司的20倍左右，估值低迷。伊利基本面扎实，盈利能力和成长性良好。短期内，伊利股份受财报利空影响，股价可能进一步下滑，但这是一个不错的建仓机会。即使最不利的情况出现，伊利股份仍是一笔值得长期投资的标的。

• 🚀 伊利半年报分析： 虽然业绩下滑，但伊利基本面稳固，未来仍有增长潜力。股价短期内可能继续回调，但长期看好伊利的发展前景。